قالت جانيت يلين وزيرة الخزانة الأمريكية إن البنوك من المرجح أن تصبح أكثر حذراً وقد تشدد الإقراض أكثر في أعقاب إخفاقات البنوك الأخيرة، مما قد ينفي الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
الإقراض
وقالت يلين من المرجح أن تصبح البنوك أكثر حذراً إلى حد ما فيما يخص الإقراض ، لقد رأينا بالفعل بعض التشديد في معايير الإقراض في النظام المصرفي، وقد يكون هناك المزيد في المستقبل.”
وأضافت أن ذلك من شأنه أن يؤدي إلى تقييد الائتمان في الاقتصاد والذي “يمكن أن يكون بديلاً لمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة التي يتعين على الاحتياطي الفدرالي القيام بها”.
لكن يلين قالت إنها لم تر بعد أي شيء “دراماتيكي أو مهم بدرجة كافية” في هذا المجال لتغيير نظرتها الاقتصادية.
ورفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة مرة أخرى، على الرغم من المخاوف من أن هذه الخطوة يمكن أن تزيد من الاضطرابات المالية بعد سلسلة من حالات الفشل المصرفي الأخيرة.
ورفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية ليصل إلى 5 في المئة، واصفا النظام المصرفي الأمريكي بأنه “قوي ومرن”.
لكنه حذر أيضا من أن الاضطرابات المصرفية قد تضر بالنمو الاقتصادي في الأشهر المقبلة.
َ
ونشر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي محضر الاجتماع المنعقد في 21 – 22 مارس الماضي، والذي تضمن خمساً من أهم النقاط التي تداولها صناع السياسة النقدية.
أولى هذه النقاط ، بحسب بلومبرج ، أن صناع السياسة راجعوا توقعاتهم بشأن زيادة أسعار الفائدة هذا العام بالتخفيض بعد أزمة القطاع المصرفي، وشدد مسؤولو البنك على ضرورة متابعة الأرقام التي ينتظر صدورها لمعرفة مدى تأثير أزمة الائتمان المتوقعة على النشاط الاقتصادي، وطالب بعضهم بالمرونة في قرارات السياسة النقدية المقبلة.
أما النقطة الثانية، فإنها تتعلق بقرار شهر مارس بزيادة أسعار الفائدة 25 نقطة أساس الذي كشف محضر الاجتماع أنه صدر بالإجماع بين كل مسؤولي البنك الثمانية عشر، ولكنه أيضاً يعكس نقطة توافق بينهم، ذلك أن مجموعة من صناع السياسة النقدية كانوا يدرسون توقفاً مؤقتاً عن زيادة الفائدة بينما تصور أعضاء المجموعة الأخرى رفعها بمقدار 50 نقطة أساس.
وثالثاً، توقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ “ركود اقتصادي خفيف” في وقت لاحق من عام 2023، يتبعه تعافي الاقتصاد خلال العامين التاليين.
وفي النقطة الرابعة، قدر مسؤولو البنك المركزي أن أسوأ أزمة مصرفية ربما تقتصر على “عدد صغير من البنوك التي تعاني من ضعف نظم إدارة المخاطر وأن القطاع المصرفي عموماً مازال قوياً ومرناً”.
ولاحظ صناع السياسة النقدية في النقطة الخامسة مخاطر التضخم في الاتجاهين، مع زيادة الأسعار نتيجة قوة الطلب على الأيدي العاملة، غير أن وقوع أزمة ائتمان ربما يؤدي إلى تباطؤ معدل التضخم.
وخارج أروقة الاحتياطي أبدى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ملاحظات متعارضة حول التحرّك المقبل للسياسة النقدية، إذ أشار أحد كبار مسؤوليه إلى الحاجة لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى لكبح التضخم في الولايات المتحدة، في الوقت الذي أشار أحدث صُناع السياسة النقدية إلى أنَّ وقف الزيادات مؤقتاً ربما يكون القرار المناسب .
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز إنَّ مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ما يزال أمامهم المزيد من العمل لتخفيض الأسعار، مكرراً تصريحات زملائه الصادرة خلال الأيام الأخيرة، ونوه إلى أنَّهم سيتمسكون بمسارهم برغم حالة عدم اليقين الجديدة الناجمة عن اضطرابات القطاع المصرفي.
وعلى الجانب الآخر، دعا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان غولسبي، الذي يتمتع بحق التصويت على قرارات السياسة النقدية العام الجاري، إلى التحلّي بـ”الحكمة والصبر” تجاه تقييم الأثر الاقتصادي لشروط الائتمان الأشد صرامة التي قد تنبع من الضغوطات المالية، ليُعدّ بذلك أول مسؤول يلمح إلى أنَّ صنّاع السياسة النقدية ربما يحتاجون إلى التوقف مؤقتاً عن المزيد من الزيادات لأسعار الفائدة بالوقت الراهن.
أضاف غولسبي خلال تصريحات معدة سلفاً أثناء فعالية استضافها النادي الاقتصادي في شيكاغو: “مع الأخذ بالاعتبار مدى تفشي حالة عدم اليقين إزاء تطورات الظروف المالية غير المواتية؛ أعتقد أنَّنا نحتاج إلى أن نكون حذرين، وينبغي لنا جمع بيانات أكثر، وأن نتوخى الحذر إزاء تشديد السياسة النقدية بعنف حتى ندرك مقدار التأثير الناجم عن الظروف غير المواتية على تقليص التضخم في الولايات المتحدة”.
وصرّح ويليامز خلال حديثه في وقت سابق أثناء مقابلة مع موقع “ياهو! فاينانس” بأنَّ متوسط توقُّعات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الصادر في مارس الماضي، والذي يرجح إقرار زيادة أخرى لأسعار الفائدة العام الجاري على أن يعقبها توقف مؤقت، يعد “نقطة بداية معقولة”، برغم أنَّ المسار سيعتمد على البيانات الاقتصادية المستجدة.
أضاف ويليامز: “علينا إنجاز ما تبقى من عمل للتأكد من أنَّنا نقلّص التضخم الآخذ في التراجع بالفعل الذي ما يزال أعلى كثيراً من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%”.
أسعار الفائدة
وزاد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ربع نقطة مئوية الشهر الماضي، مما رفع سعر الفائدة المرجعي للنطاق المستهدف الذي يتراوح من 4.75% إلى 5%، إذ ارتفع من مستوى الصفر تقريباً خلال سنة سابقة.
وبيّن متوسط التوقُّعات الذي تم الكشف عنه الشهر الماضي أنَّ 18 مسؤولاً رجحوا بلوغ أسعار الفائدة 5.1% بحلول نهاية السنة الحالية.
ويراهن المستثمرون على أنَّ الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة خلال اجتماعه المقبل المقرر في الفترة من 2 إلى 3 مايو المقبل، قبل أن يقلّص تكلفة الاقتراض بوقت لاحق من العام الجاري، وهو ما لا يتوقَّعه المسؤولون.
وألمح ويليامز إلى أنَّ توقُّعات السوق تعكس التنبؤات بحدوث ركود اقتصادي، علاوة على تراجع التضخم بمعدلات أكبر مما يتوقَّعه أغلب المسؤولين.
وتابع ويليامز: “نلاحظ ظهور إشارات على تباطؤ التضخم، لكنَّه ما زال مرتفعاً للغاية، كما أنَّ جزءاً من تضخم الخدمات الأساسية، عدا الإسكان، لم يتحرك قيد أنملة حتى الآن ، ومن ثم، ما زال يتوجب علينا العمل بقدر من الجدية لخفض التضخم إلى 2%”.
وفاقمت سلسلة من انهيارات المصارف الشهر الماضي من حالة عدم اليقين إزاء توقُّعات العام الحالي. برغم ذلك؛ واصل أغلب مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على التزامهم بتقليص الأسعار.
وشدّد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، الذي يحق له التصويت أيضاً على قرارات السياسة النقدية العام الجاري، الشهر الماضي على أنَّه بالرغم من أنَّ الأمر سيتطلب بعض الوقت لمعرفة الآثار الكاملة للتداعيات المصرفية، إلا أنَّ الاحتياطي الفيدرالي ما زال عليه القيام بعمل أكبر للحد من معدلات التضخم في الولايات المتحدة.
أوضح كاشكاري أثناء فعالية مفتوحة للحضور بجامعة ولاية مونتانا في بوزمان: “أنا لست مستعداً للإعلان عن انتهاء كل المشكلات، ولكنْ هناك علامات مبشّرة على أنَّ هذه المخاطر باتت مفهومة بصورة أفضل حالياً، وأنَّه تجري عملية استعادة الاستقرار”.
وقال جيمس بولارد، نظير كاشكاري بفرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، إنَّ الإجراءات المتخذة للحد من الضغوطات المالية تؤتي ثمارها، وينبغي للبنك المركزي مواصلة زيادة أسعار الفائدة للتصدي لارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة.
من جهتها، أشارت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، لوريتا ميستر، إلى أنَّ صُنّاع السياسة النقدية سيكونون في حاجة لرفع أسعار الفائدة بمقدار “أعلى قليلاً” ثم تثبيتها لفترة. لا يحظى بولارد ولا ميستر بحق التصويت على قرارات السياسة النقدية السنة الحالية.
وتدل البيانات الأخيرة على أنَّ البنوك تخفض عمليات الإقراض بعد اضطرابات القطاع المصرفي، مما هزّ الأسواق ودفع الجهات التنظيمية الفيدرالية للتدخل للسيطرة على حالة الذعر.
وأبلغت عدّة شركات أميركية صغيرة عن مواجهتها صعوبة أكبر في الحصول على القروض خلال مارس الماضي، بحسب استطلاع رأي للاتحاد الوطني للأعمال المستقلة.
وكشف الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي عن انكماش الإقراض المصرفي في الولايات المتحدة بأكبر قدر على الإطلاق خلال آخر أسبوعين من مارس الماضي.
وكرر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، باتريك هاركر، الذي يحق له التصويت أيضاً على قرارات السياسة النقدية العام الحالي، قوله بأنَّه يفضّل رفع أسعار الفائدة فوق مستوى 5% ثم تثبيتها.
